Le capital risque aux Etats-Unis et le financement de l'innovation : réalites et tendances

Aux Etats-Unis, le capital risque est une veritable industrie qui conditionne dans une large mesure le financement de l'innovation. Le capital risque est également une singularité américaine : c'est en effet aux États-Unis, dans la region de Boston que cette industrie est née a la fin des années 1920. Pour la petite histoire, et les américains voient en lui l'une des dix personnalités qui ont change le monde des entreprises au XXème siècle, c'est le français Georges Doriot qui est a l'origine de ce mouvement qui mobilisait il y a encore quelques mois près de 30 milliards de dollars. Ce montant considérable faisait des États-Unis le premier pays du monde a
disposer de telles ressources privées pour alimenter l'innovation et la croissance future. A titre de comparaison, le marche français du capital risque est estime a quelques 700 millions d'euros en 2008.

Cette étude se concentre sur le fonctionnement et l'avenir du capital risque. Ce segment du capital investissement, représentant plus de 28 milliards de dollars aux États-Unis en 2008, concerne particulièrement les jeunes pousses technologiques a fort potentiel de croissance dans les premières phases de leur développement. Le capital risque a déjà permis a des sociétés aussi renommées qu'Apple dans l'informatique ou encore Genentech et Medtronic dans le secteur de la sante de se développer avec succès. Au capital risque s'ajoutent d'autres sources de financement : les jeunes entreprises innovantes peuvent bénéficier de financements
complémentaires de la part des investisseurs providentiels ("business angels"), des investisseurs institutionnels et des seconds marches.

L'activité du capital risque accuse une néanmoins une très forte baisse aux États-Unis. Polarise géographiquement sur la Californie et le Massachusetts, le capital risque privilégie actuellement les dossiers de sociétés impliquées dans les technologies "vertes" aux dépens des jeunes pousses dans les biotechnologies. Avec la réduction de l'activité du capital risque coïncide une réflexion sur la pérennité et l'efficacité du modèle américain de financement de l'innovation.

Ce document présente tout d'abord les principales composantes du capital risque aux États-Unis puis une analyse du fonctionnement des sociétés de capital-risque, complète par une étude des perspectives d'avenir du secteur.

Le financement par les "business angels", les partenaires stratégiques et autres contacts industriels ne sera pas aborde ici. La liste des entreprises de capital risque aux Etats-Unis et des recommandations a destination des entrepreneurs qui souhaitent les approcher sont disponibles en annexe.

Ce travail s'adresse à toutes les personnes qui s'intéressent au financement de l'innovation et au fonctionnement du capital risque aux États-Unis. Les évènements financiers de l'automne 2008 sont également abordes mais sous l'angle des conséquences sur le marche du capital risque et sur l'innovation en général.

Auteurs: GIBAUD Nicolas - MYNARD Antoine - MALKI Fatna
Publié le 1/08/2009 - 27 pages - pdf 1,5 Mo

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Rédacteur : Nicolas GIBAUD; Antoine MYNARD,
attache-inno.mst@consulfrance-boston.org; Fatna MALKI

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